• USD65.9931
  • EUR74.9022
  • UAH23.7899
  • PLN17.4946
  • CHF65.593

Бизнес-анализ BMW. Набор в инвестиционный портфель

6

Добрый день господа инвесторы, с вами Щенников Сергей (Аналитик компании UTGroup г.Краснодар) и мы начинаем набор в инвестиционный портфель. В данном наборе будут присутствовать исключительно ценные бумаги, и на сегодняшний день это компания европейского происхождения BMW.

Мы будем разбираться в фундаментальных и технических показаниях, будет ли данный актив приносить нам прибыль несколько месяцев, а то и годов.

Давайте приступим

Почему собственно Евро зона? Потому что на текущий момент именно компании Евро зоны получили стимулирование от того же г-на Драги (Глава ЕЦБ), он продолжает свою политику стимулирования экономики и соответственно за счёт этого именно европейские компании могут и будут дальше развиваться и расти, и как следствие зарабатывать деньги. А что важно для инвестора? Важно, что если мы являемся собственником этой компании, мы должны зарабатывать деньги.

Что же такое BMW? Собственно BMW Group включает в себя 3 бренда : BMW, MINI и Rolls-Royce. Сама компания BMW была создана в 1917 году. Производила авиационные двигатели, в следствии чего очень сильно выросла, заработала на первой мировой войне, заработала на второй мировой, расширилась, выросла. Между двумя полномасштабными войнами, в компании был кризис, но после того как они начали выпускать свои мотоциклы (Выпускает не только машины, но и мотоциклы, пикапы и занимаются финансовыми услугами) они очень сильно выросли. После 1950х гг. стартовало послевоенное производство новых машин, особенно прославился автомобиль BMW Z8 (которую для своих подвигов использовал James Bond). На территории СНГ прославилась в фильме Бумер.

Ну а теперь давайте посмотрим финансовые показатели компании и их основные ключевые факторы с официального сайта компании www.bmwgroup.com.

picture 1

Как видно, данные официальны с 2013 года прямо на сайте компании, в 2016 году компания BMW заработала 94.163 млрд. EBT margin (маржа прибыли до уплаты налогов) 10,3 , т.е. всегда находится практически на одном и том же уровне. Balance sheet (Бухгалтерский баланс) постоянно растёт. Net profit for the year (чистая прибыль за год) так же постоянно растёт, в 2016 году 6.9 млрд, мы ожидаем что в 2017 году прибыль перевалит за 7 млрд. Capital expenditure (Capex – капитальные расходы) с каждым годом, как видно уменьшается, что является достаточно важным и серьёзным и отличным показателем, т.к. компания уменьшает свои издержки. Research & Development expenditure (расходы на научные исследования) находятся в постоянном росте, разработки всё таки нужны, как не крути всё таки BMW одна из первых показала электро-кары. Мы имеем в виду один из крупных таких устоявшихся автомобилей.

Если брать в развитии, то основная львиная доля приходится естественно на BMW (основные автомобили “тройки” “пятёрки”. Автомобили которые чуть выше среднего класса, которые постоянно покупают)

Второй дивизион по которому зарабатывают BMW Group – мотоциклы, которые дают очень даже не плохую прибыль. Самые худшие результаты у компании Rolls-Royce с наименьшей прибылью которая постепенно падает, но в то же время мы должны понимать что приобретение данной компании это скорее имиджевое решение, главное что бы они давали хотя бы уровень безубытка.

Касательно прибыли компании, она постоянно растёт, давайте подробнее изучим.

picture 2

TTM прибыль растёт по сравнению с предыдущими показателями, Operating income (Операционная прибыль) у компании постепенно всегда растёт, Net income (чистая прибыль)  растёт, в этом году ожидается рост вообще до 7.6 млрд. EBITDA (доналоговая прибыль) так же находится в росте. Basic (прибыль на одну акцию) так же есть (в данный момент времени 10.45)

Для более эффективного анализа воспользуемся мультипликатором (Price/Sales).

Мы будем Рыночную капитализацию делить на выручку. На текущий момент стоимость одной акции компании 87 евро (кстати все прошлые цифры так же в евро). 87 евро умножаем на количество акций 657 получается 57159 млрд евро (рыночная капитализация компании BMW). Выручка же компании BMW 57159 дели на 97543 (показатель TTM) получается 0,5859877182370852 компания продаётся за половину выручки, и это уже очень хороший фактор.

Переходим к просмотру других показателей:

picture 3

Price/Sales на текущий момент это 0.58, причём средний показатель за 5 лет 0.66

P/S = X

У нас есть X, умножаем на S, и делим на P.

0.68 * 97543 / 657 = 100,95. Т.е. если P/S будет 0.66, т.е. выйдем на средний показатель за 5 лет, то и стоимость акции должна быть 100.95 евро, т.е. уже есть перспектива роста при том что текущая стоимость 87 евро (рост на 13 евро)

Далее переходим к мультипликатору P/E (Price/Earnings) на текущий момент он самый низких за историю 7.45 и среднее за 5 лет 9.38

9,38/7,45*87=109,538255033557

У компании есть перспективы дальнейшего роста стоимости (109,538255033557 – 87) / 87 = 0,2590604026845638 (25 процентов роста). Это действительно можем увидеть, дождавшись следующего отчёта компании.

Переходим далее:

Enterprice Value / EBITDA более чем стабилен, на текущий момент 8.71, средний показатель за 5 лет 8.69, т.е. как видно, компания сейчас торгуется ОЧЕНЬ СИЛЬНО НЕДООЦЕНЕНА.

Price/Book (P/B) (рыночная капитализация по отношению к рыночной стоимости активов) находится на 1.13 при среднем 1.46 Мы видим что

  1. компания очень сильно недооценённая
  2. В еврозоне продолжается политика стимулирования
  3. Продажа автомобилей идёт в основном в Европе
  4. Дивиденды (Если компания платит дивиденды, то это уже отлично, давайте посмотрим на них
picture 4

Компания дивиденды платит и планку из года в год постоянно повышает. За прошлый, 2016 год компания выплатила 33% от чистой прибыли (Компания платит дивиденды ТОЛЬКО от чистой прибыли, т.е. третью часть по факту)

Что мы видим? Если компания на текущий момент заплатит те же 33% то 0,2590604026845638 * 0.33 * 7624 (Net income available to common shareholders) / 657 (количество акций) = 3,82 евро на одну акцию / 87 (стоимость акции сейчас) = 0,0439080459770115 это в виде дивидендов (для еврозоны это отличные дивиденды 4%, это очень хорошая компания в которую можно вкладывать, по всем параметрам компания показывает плюс)

Перейдём к другим показателям

picture 5

Единственное, что может не понравится – свободный денежный поток и он находится в отрицательном состоянии (Что такое свободный денежный поток? – Это разница между Operation cash flow (операционный денежный поток) и Capex (капитальный ремонт, покупка оборудования и т.д. и т.п.) и как мы видим, он существенно отрицательный и операционной прибыли не хватает на половину всех тех расходов в которых компания нуждается. Это несколько настораживает, однако в то же время в компании постоянно идёт Free Cash Flow постоянно в минусе и только только сейчас выходит постепенно в плюс.

И что наиболее интересно – стоимость акции компании 87 евро. Т.е. это стоимость компании которая была в 2015 году, в 2014 году, при этом компания зарабатывала 92 млрд евро и 80.5 млрд евро соответственно. Чистая прибыль была 6.3 млрд евро и 5.8 млрд соответственно, т.е. компания на текущий момент генерирует очень даже не плохую прибыль, при этом торгуется 14-го и 15-го года.

Давайте перейдём на квартальный отчёт:

picture 6

За первые  6 месяцев компания заработала :

23 + 25 = 48 млрд евро компания уже заработала и * 2 полугодия = 96 млрд евро.

Т.е. компания уже заработает больше за 2017 год, чем за 2016, от чего и стоимость акций вырастит до своих отметок 100 евро за акцию и 109 евро соответственно.

Как мы видим, по всем показателям компания очень хорошая и имеет возможности роста на 25%.

picture 7

Входить в покупку акций на долгий срок стоит уже сейчас, выходить по SL на отметке 83.60, а фиксировать прибыль отметками TP 100 – 109.

Маржинальные обеспечения: Стоимость стандартного контракта 1041.10$

SL – 290.25$

TP1 (отметка 100 евро на акцию) – 1509.39$

TP2 (отметка 109 евро на акцию) – 2554.33$

 

С уважением,

Щенников Сергей Сергеевич,

Аналитик компании UTGroup г. Краснодар.

Автор

Задать вопрос эксперту

Запишись на консультацию и получи больше знаний
персональных данных
Спасибо за интерес! Мероприятия в этом городе будут позже. Оставьте свои контактные данные, чтобы узнать первым об обучающих занятиях в вашем городе
персональных данных